曲江文旅1600万股拟被拍卖，手握爆火流量三年亏损5.7亿

曲江文旅近期发布公告，控股(kònggǔ)股东西安曲江旅游投资（集团）有限公司（以下简称“曲江旅投”）持有的(de)公司1600万股股票，将于2025年5月(yuè)28日10时至2025年5月29日10时在西安市雁塔区(yàntǎqū)人民法院淘宝网司法拍卖网络平台(wǎngluòpíngtái)进行公开拍卖，起拍价为1.45亿元。 这已不是曲江文旅股票首次被司法拍卖。这背后除控股股东因债务等(děng)问题涉及的诉讼因素外，曲江文旅近年来经营也面临困境：拥有“王炸”景区带来的爆火流量(liúliàng)，公司却(què)三年累计亏损约5.7亿元。 去年(qùnián)以来，曲江文旅股票已四次被司法拍卖 据新(xīn)京报贝壳财经记者不完全统计，2024年以来，曲江文旅股票先后四次被司法(sīfǎ)拍卖。 除5月7日最新披露的(de)一次外，2024年7月，曲江文旅被(bèi)上海金融法院宣告将司法(sīfǎ)拍卖2840.57万股股票；同年(tóngnián)10月，又有1200万股被宣布司法拍卖；同年12月，1600万股也被宣布司法拍卖。累计四次被拍卖的股份约占(zhàn)曲江文旅总股本的28.23%。 前三次司法拍卖公告发布后，曲江(qǔjiāng)旅投紧急筹钱还债，避免了真正被拍卖。但控股股东因债务问题(wèntí)、债务担保问题涉及的诉讼尚未完全解决(jiějué)。 曲江文旅在(zài)2024年11月7日(rì)发布的一份公告(gōnggào)显示，截至(jiézhì)公告发布日，曲江旅投因债务问题涉及的诉讼，分别为浙江(zhèjiāng)浙银金融租赁股份有限公司1.29亿元、富邦华一银行有限公司西安分行5753.39万元、西安中马国际置业有限公司1.32亿元；因债务担保(dānbǎo)问题涉及的诉讼为西安曲江文化产业资本运营管理有限公司与绍兴(shàoxīng)柯桥汇金小额贷款股份有限公司的1.5亿元借款承担连带责任保证担保。 曲江文旅在公告中表示，本次(běncì)股份拟被拍卖事项不会(búhuì)影响公司的生产经营，也不会导致公司控股股东及实控人发生变更。 截至(jiézhì)2025年3月31日，曲江(qǔjiāng)(qǔjiāng)旅投持有曲江文旅约(yuē)1.15万股股份，占公司(gōngsī)(gōngsī)总股本的44.9%。曲江文旅的股东中，曲江旅投算是一股独大。该公司的第二大股东、第三大股东的持股比例分别为0.95%、0.6%。就目前的持股情况来看，即便此次拟拍卖约占曲江文旅持股数量13.97%的股权被司法拍卖，曲江旅投依然还是曲江文旅第一大股东。 手握“王炸(wángzhà)”景区，赚到的钱迟迟进不了口袋 背靠西安曲江新区管理(guǎnlǐ)委员会，曲江文旅运营管理的国家5A级(jí)旅游景区“大唐芙蓉园·大雁塔景区”国家4A级旅游景区“曲江海洋极地公园”以及(yǐjí)大唐不夜城景区、西安城墙景区等，在西安这一网红旅游城市是撑起(chēngqǐ)“半边天”的存在。 曲江文旅与实际控制人之间的产权及控制关系。图(tú)/资料图片 然而，手握“王炸”景区，拥有爆火流量的(de)曲江(qǔjiāng)文旅却已连续三年(nián)亏损。与2023年的“增收不增利(zēnglì)”有所不同，2024年的曲江文旅营收、净利润(jìnglìrùn)双降，只不过净利润的亏损幅度有所缓和，从2023年的1.95亿元亏损收窄至1.31亿元，其中披露的10家控股参股公司中盈利公司占比过半。 曲江文旅2024年主要控股参股公司(gōngsī)情况。图/新京报(jīngbào)贝壳财经记者王真真 制图 表面上看，曲江文旅2024年的营收净利润双降，是因公司业务调整，公建(gōngjiàn)物业管理酬金较上年同期减少；受市场影响，票类业务销售收入同比下降(xiàjiàng)；演艺互娱、酒店餐饮(cānyǐn)、旅行服务(fúwù)等二次消费产品开发和销售工作处于爬坡期。 实际上，影响(yǐngxiǎng)曲江文旅亏损的真正原因并不止于此。 旅游景区(jǐngqū)运营管理(guǎnlǐ)业务为曲江文旅(wénlǚ)贡献约52%的营收，是其主营业务(zhǔyíngyèwù)的重中之重。对于景区的运营管理，曲江文旅采取的是轻资产运营模式，即受景区主管单位(dānwèi)委托对景区进行日常运营管理，其收入依赖管理酬金，而非景区门票。也就是说不承担景区开发成本的曲江文旅，也不享受门票业务收入增长带来的红利。当然，曲江文旅还有旅游演艺发展、酒店餐饮(cānyǐn)管理以及(yǐjí)旅行服务等主营业务，但营收贡献占比均远低于景区运营管理业务。 看似掌握着一份稳定收入来源的曲江文旅，亏损的一大原因却就出在此——理应拿到的管理酬金迟迟(chíchí)难以(yǐ)收回。数据显示，2021年-2024年，曲江文旅欠款性质(xìngzhì)以管理酬金为主的应收账款余额分别为10.73亿元、12.2亿元、14.55亿元、8.13亿元。其中，2024年年末，应收账款最大欠款方为西安曲江新区(xīnqū)事业资产管理中心(guǎnlǐzhōngxīn)，其是公司实际(shíjì)控制(kòngzhì)人曲江新区管理委员会下属事业单位。 据曲江文旅披露(pīlù)，截至2024年12月31日，公司应收账款账面余额11.77亿元(yìyuán)，坏账准备金额3.65亿元。 其实，曲江文旅在2024年年末(niánmò)应收账款规模的缩减，除计提坏账准备(zhǔnbèi)外，还通过转让部分资产实现。2024年，曲江文旅以(wénlǚyǐ)非公开协议转让方式将持有的西安曲江大明宫国家遗址公园管理(guǎnlǐ)有限公司(yǒuxiàngōngsī)100%股权(gǔquán)转让给西安曲江大明宫投资（集团）有限公司，将持有的西安山河景区运营管理服务有限公司51%股权协议转让给西安山河旅游发展(fāzhǎn)有限公司。此外，为了有效盘活资产，曲江文旅还挂牌(guàpái)转让全资子公司西安曲江唐邑投资有限公司40%股权及1.67亿元债权。 自去年(nián)因应收账款余额问题(wèntí)收到上交所的(de)监管工作函后，曲江文旅表示，公司(gōngsī)正积极与各欠款(qiànkuǎn)方沟通(gōutōng)协商，持续跟进催收。4月5日，在曲江文旅披露的应收款项清偿计划书显示，西安曲江新区事业资产管理中心、西安曲江文化产业发展中心、西安曲江新区土地储备中心计划截至2029年3月31日前清偿共计9.249亿元的欠款。截至目前，第一笔2.285亿元的清偿款项已到账。 三年累计营收36.5亿元，年均营业成本(chéngběn)高达9.7亿元 除拖欠的应收账款问题外(wài)，曲江文旅的高营业(yíngyè)成本也对业绩盈利产生了影响。 营收规模在(zài)9亿元(yìyuán)-15亿元之间波动的曲江文旅，营收成本却高达10亿元。数据(shùjù)显示，2022年-2024年，曲江文旅的营业成本分别为7.97亿元、10.71亿元、10.38亿元。 新京报贝壳财经记者对比了A股旅游景区11家(jiā)旅游企业近三年(jìnsānnián)的营业成本，其中(qízhōng)大部分营业成本约在(zài)1亿元-5亿元，即便是同样拥有轻资产运营业务的宋城演艺，近三年的平均营业成本也就约8.3亿元。 2022年(nián)-2024年11家(jiā)A股旅游上市公司营业成本对比。新京报贝壳财经记者 王真真制图 在统计的(de)11家旅游上市公司中，只有黄山旅游的营业(yíngyè)成本几乎(jīhū)可以与曲江文旅“相较量”，但较近三年年均营业成本8.2亿元的黄山旅游，三年累计(lěijì)营收(yíngshōu)46.6亿元、盈利6.1亿元的业绩，年均营业成本9.7亿元的曲江文旅，近三年累计营收36.5亿元、亏损5.7亿元。 曲江文旅营业(yíngyè)成本(chéngběn)(chéngběn)的(de)大头来自景区运营管理业务(yèwù)成本。为公司贡献52%营收的景区运营管理业务，营业成本所占比例达到了47.8%，其中该(gāi)业务的人工成本占营业成本的13%，景区运维成本占营业成本的25%。此外，为公司贡献14%营收的体育休闲服务业务收入，赛事服务成本占营业成本的14.72%，在年报披露的9项细分营业成本中占第四位。 最新披露的2025年一季度(yījìdù)业绩显示(xiǎnshì)，曲江文旅营收同比(tóngbǐ)(tóngbǐ)下滑23.67%至3.06亿元；净利润同比下滑2161.76%至-4360.89万元，由盈转亏。预计2025年度要实现约10亿收入的曲江文旅，在第一季度就遇到了增长难题。 而(ér)刚刚结束的黄金周假期运营成绩让大众似乎(sìhū)又看到一些曙光。“五一”假期，曲江文旅运营管理的大唐芙蓉园景区、大雁塔·大唐不夜城文化休闲景区、西安城墙景区三大核心场域，5天小长假接待(jiēdài)游客总量(zǒngliàng)突破240万人次。此外，曲江文旅的二次消费(xiāofèi)等产品销售成绩亮眼，其中(qízhōng)，“五一”假期，旗下西安唐华华邑酒店、大唐芙蓉园芳林苑酒店收入(shōurù)分别同比增长8%、36%；主题餐饮收入整体同比增长23%，主题景区商业消费整体同比增长122%。 新(xīn)京报贝壳财经记者 王真真